高配当株の選び方を、半年で変えた。
配当を守る会社へ。

3 月、そのころの基準で 5 社を買った

3 月 23 日、先物が大きく下げた週明けに、5 社をまとめて買った。
カンロ、ディップ、未来工業、学情、WDB ホールディングス。
未来工業は買い増しで、ほかの 4 社は新しく買った。

そのころの基準は、利回り 4.0% 以上で、点数が 65 点以上。
5 社とも、そのときの数字では線を越えていた。
有価証券報告書も読んで、5 社の中では納得して選んだつもりだった。

カンロで、数字の時点を確かめるようになった

カンロは 5 社の中でいちばん点数が高く、いちばん自信のあった銘柄だった。
買った翌日、その利回りを読み違えていたことに気づいた。

株式分割は 1 株を 3 株に。分割の前の配当を、分割のあとの株価で割っていた。どちらにしても、買う線の 4.0% には届いていなかった。

それから、買う前に確かめることを足した。
その数字がいつの決算のものか、株式分割の履歴、利回りを自分で割り算すること。
のちに、記念配当や特別配当を除いて見ることも加えた。

くわしくは「カンロの株式分割を見落とした」に書いた。

未来工業で、配当方針を最初に見るようになった

4 月 23 日、未来工業が配当を減らす予想を出した。

驚きはなかった。
配当方針が「配当性向 50% または DOE の高い方を目安」の業績連動だということは、自分でも書いていたからだ。
書いていたのに、利益が落ちれば配当も落ちるという当たり前に、つなげていなかった。

それまで、配当方針は点数に足す項目の 1 つでしかなかった。
それを、利回りの次に見るものにした。
方針は「下限あり（累進・DOE など）」「安定配当」「業績連動」の 3 つに分けた。

7 月 27 日から。それまでは、配当方針は点数に足す 1 項目だった。持っている業績連動の会社は、売らずに持ち続けている。

6 月には、点数も付け直していた。
配当の続きやすさを甘く採点していた 3 社（JT・アマノ・未来工業）の定性の点数を、それぞれ 6〜19 点下げた。
配当方針の読み方は「累進配当とは何か」に書いた。

7 月、目標から逆算したら 4.0% では足りなかった

7 月の終わりに、娘が 22 歳になるときに受け取りたい月々の配当から、必要な利回りを逆算してみた。
答えは 4.012%。
持ち株全体で、4.0% ちょうどでは少し足りない。

それまで、★購入の線の 4.0% を、そのまま「買う線」だと思っていた。
計算してみると、4.0% は買ってよい線ではなく、ぎりぎり候補に入れてよい線だった。
そこで、2 つの線に分けた。

11 月に、この計算を見直した。
7 月の 4.012% は、22 歳の時点の持ち株の大きさを別の計画から置いていた。
配当は再投資せず受け取るだけなので、手元のスプレッドシートと同じ計算にそろえると、4.5% で買い続けても 22 歳でわずかに届かない。
線は 4.5% のままにして、なるべく増配の続く会社を選ぶことにした。

19 年持つなら、最初の利回りより、そのあとの増配のほうが効いてくる。
4.5% の線と、下限のある配当方針は、2 つで 1 組の決まりだと思っている。

7 月、基準に届かない銘柄の出口を決めた

基準を変えると、すでに持っている銘柄の中に、新しい基準に届かないものが出てくる。
カンロがそうだった。

少しさかのぼって、7 月 15 日。
そういう銘柄の出口を決めた。

2 日後、カンロはその線を超えて、全部売った。
ほとんど運だったと思っている。

10 月、ほかの人の選び方と照らした

基準を何度も変えたので、そもそも向きが合っているのか、確かめたくなった。
高配当株の選び方を公開している人の基準に、8 つの項目がある。
売上と 1 株利益が右肩上がり、営業利益率、自己資本比率、営業キャッシュフロー、現金、減配がないこと、配当性向。
そのとき持っていた 13 銘柄に、それを当ててみた。

利益率と財務は、同じかそれ以上だった。

弱かったのは、配当が続くかどうかの項目だった。
配当性向が 70% を超える銘柄や、過去 10 年に減配のある銘柄は、ほとんどが基準を固める前、春までに買った銘柄だった。
7 月の終わりに決まりを変えてからの買付は、全部が配当に下限のある会社だった。

これまでのやり方は、向きとしては外れていなかった。
少しほっとした。
一方で、売上と 1 株利益の長い推移を、点数では見ていないことも分かった。
これはこれからの宿題にしている。

10 月、点数の付け方を変えた

10 月 22 日に、点数の付け方そのものを作り直した。
考え始めたきっかけは、金融セクターの銘柄を選び直していたことと、利益率の低い業種をどう見るかだった。
もとをたどると、X で高配当株を扱っている方の銘柄と、自分の銘柄が合わないという違和感があった。

ほかの人の投資方針を見るのは、学びが深い。
ただ、買っている銘柄をまねしてはいけないと思っている。
ここが大事な線引きだ。

見直してみると、前の点数には配当利回りが 30 点入っていた。
株価が下がると、会社は同じなのに点数が上がる。
それに、買うかどうかの判断の多くは、競争の強さや値上げが通るかどうかで決まっていたのに、点数の中にそれを入れる場所がなかった。

そこで、物差しそのものを作り直した。

11 月には ★◎△ のゾーンもやめて、買い増すかどうかの 3 区分にした。
付け直すと、順番はかなり変わった。
ただ、変わったのは物差しで、会社が変わったわけではない。

点数が下がったから売る、ということもしていない。
点数は買い増す順番を考えるために使っていて、売る基準ではないからだ。

いまの基準

半年で変えたことを並べると、こうなる。

どれも、先に考えて決めたのではなく、やってみて、つまずいてから決めた。
たぶん、これからも変わる。
いまの形は「ほのたね。が選ぶ高配当株の基準」にまとめてあって、変えたときはそちらも直していく。

この記録を残しておく理由

このブログは、娘に渡すつもりで書いている。
完成した基準だけを渡すより、どこでつまずいて、どう直したかを残しておくほうが、あとで役に立つと思っている。

確かめることは春より増えて、1 銘柄を買うまでに前より時間がかかるようになった。
それでも、急いで買って読み違えるよりはいいと思っている。